华泰证券研报称，环卫电动化趋势加速，全面电动化、大气十条和建立更新等策略窥探催化，试点城市和重心区域渗入率主见80%。世界新动力环卫车渗入率由2021年3.9%快速提高至2024年13.5%，且2024年下半年以来彰着加速，四季度渗入率已达21.1%。新动力环卫车商场蚁集度高，2024年CR5（业务范围前五名公司所占商场份额）达69.4%。看好环卫电动化提速带来的事迹增量，保举新动力市占率较高、具备时刻和商场上风的有关企业。

　　华泰 | 环保：环卫电动化加速，四季度渗入率达21.1%

　　环卫电动化趋势加速，全面电动化、大气十条和建立更新等策略窥探催化，试点城市和重心区域渗入率主见80%。世界新动力环卫车渗入率由2021年3.9%快速提高至2024年13.5%，且2024年下半年以来彰着加速，Q4渗入率已达21.1%。新动力环卫车商场蚁集度高，2024年CR5达69.4%。咱们看好环卫电动化提速带来的事迹增量，保举新动力市占率较高、具备时刻和商场上风的有关企业。

　　2H24新动力环卫车运行放量，Q4销量同比+60%/渗入率达21.1%

　　2024年世界环卫车销量7.10万辆，同比-8%，主要系燃油车销量着落所致，新动力环卫车销量9621辆，同比+52%，新动力渗入率13.5%，同比提高5.4个百分点，主要受益于环卫电动化、空气质料改善打算、建立更新等策略驱动。2024年下半年新动力环卫车销量彰着提高，Q3销量达到2816辆，同比+53%，环比+79%，新动力渗入率16.7%；Q4销量达到3555辆，同比+60%，环比+26%，新动力渗入率21.1%，同比提高7.8个百分点。

　　新动力环卫车商场蚁集度高，盈峰和宇通共计市占率超50%

　　2024年世界环卫车市占率CR5为57.6%，前五名为盈峰、程力、凯力风、纵昂和宇通，市占率分歧为20.8、17.2%、9.1%、5.3%和5.2%，其中盈峰、宇通产物新动力渗入率较高，程力、凯力风、纵昂产物以传统燃油车为主。2024年世界新动力环卫车市占率CR5为69.4%，前五名为盈峰、宇通、福龙马、徐工和福田，市占率分歧为30.7%、21.7%、6.7%、6.5%、3.7%，盈峰和宇通共计市占率超50%。

　　环卫电动化策略窥探催化，2025年新动力车销量和渗入率有望抓续增长

　　2023年11月，工信部等八部门肃穆印发《对于启动第一批人人边界车辆全面电动化先行区试点的奉告》，细目北京等15个城市为试点城市，加速鼓励人人边界车辆全面电动化，试点期为23-25年，试点边界新增及更新车辆新动力比例力图达到80%。2023年12月，国务院印发《空气质料抓续改善作为打算》（我国第三个“大气十条”），条件重心区域人人边界新增或更新轻型环卫车新动力汽车比例不低于80%。2024年3月，国务院印发《推动大范围建立更新和消耗品以旧换新作为有打算》，条件以环卫等边界为重心鼓励更新雠校。2025年为全面电动化和大气十条策动窥探年份，试点城市和重心区域或将抓续发力，新动力环卫车销量和渗入率有望抓续增长。

　　风险教导：策略窥探推动不足预期开yun体育网，新动力车销量增速低于预期，燃油车销量低于预期，销售回款不足预期。